Anleihen aus China bieten attraktive Renditen
China ist die Triebfeder der globalen Konjunkturentwicklung. Kein anderes Land trägt stärker zum Wachstum der Weltwirtschaft bei. Im Mittel der vergangenen fünf Jahre entfiel rund ein Prozentpunkt des Zuwachses des globalen Bruttoinlandprodukts (BIP) auf die Volksrepublik. Das ist mehr als alle Industrieländer zusammengenommen.
Nach Kaufkraftparitäten ist China bereits die grösste Volkswirtschaft der Welt (vgl. Artikel «Sonderfall China», Teleskop Investmentmagazin, vpbank.com/teleskop). Im Trend dürfte der Anteil am Welt-BIP laut Internationalem Währungsfonds weiter steigen.
So herausragend die wirtschaftliche Entwicklung ist, mit Blick auf den Kapitalmarkt spielte China lange eine untergeordnete Rolle. Doch das ändert sich. Die Marktkapitalisierung des chinesischen Anleihemarktes ist mittlerweile nach den USA die zweitgrösste. Das Volumen liegt nach Angaben der International Capital Market Association (ICMA) bei USD 27.2 Billionen. Dies vergleicht sich mit einer Marktkapitalisierung des US-Anleihemarktes von USD 33.3 Billionen.
Das Gros der ausstehenden chinesischen Anleihen (71 %) entfällt dabei direkt oder indirekt auf den öffentlichen Sektor. Dazu zählen neben Staatsanleihen auch Schuldverschreibungen der Provinzen und weitere staatsnahe Segmente. Das Segment von Unternehmensanleihen kommt auf USD 7.4 Bio.
Und der Anteil ausländischer Investoren, die seit 2017 ohne weiteres im sogenannten Onshore-Markt investieren dürfen, liegt bei gerade einmal bei 3 %. Dies ist im Verhältnis zu Chinas wirtschaftlicher Bedeutung oder auch zum Aktienmarkt zu tief.
Wie in vielen Dingen, ist der Anleihenmarkt Chinas nicht nur riesig, sondern auch etwas komplexer. Deshalb haben wir die Investmentidee "Anleihen aus China bieten attraktive Renditen" in folgende Abschnitte eingeteilt:
- Warum in chinesische Anleihen investieren?
- Wie erhalten Ausländer Zugang?
- Welche Marktsegmente gibt es?
- Wie gut ist die Liquidität?
- Sind die Ratings vergleichbar?
- Wie gross ist das Währungsrisiko?
- Was empfiehlt die VP Bank?
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